Deutsche Bank: Υπερβολική απαισιοδοξία για τα ομόλογα - Ο «αόρατος» κίνδυνος της Τεχνητής Νοημοσύνης

Πολύ μακριά έχει φτάσει η απαισιοδοξία των επενδυτών όσον αφορά την πορεία των ομολόγων, σύμφωνα με τον Τζορτζ Σαραβέλος, επικεφαλής παγκόσμιας έρευνας συναλλάγματος της Deutsche Bank. Κατά την εκτίμησή του, οι αγορές τείνουν να αγνοούν ή να υποτιμούν έναν θεμελιώδη συστημικό κίνδυνο: την πιθανότητα μιας απότομης ανατροπής των προσδοκιών γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη (AI)**.

Ο αντίλογος στην τρέχουσα επενδυτική ψυχολογία

Σε πρόσφατη έκθεσή του προς τους πελάτες της γερμανικής τράπεζας, ο Σαραβέλος επισημαίνει ότι οι επαφές με επενδυτές στις Ηνωμένες Πολιτείες ανέδειξαν έντονες ανησυχίες. Συγκεκριμένα, κυριαρχεί η άποψη ότι η τεχνητή νοημοσύνη συμβάλλει στην άνοδο των αποδόσεων, ότι το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών έχει χάσει τον έλεγχο στο μακροπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης, ενώ παράλληλα φουντώνουν τα σενάρια για πιθανό περιορισμό ή ακόμη και διακοπή των εκδόσεων 20ετών ομολόγων.

Ωστόσο, όπως μεταδίδει το Bloomberg, ο αναλυτής εκτιμά ότι το κυρίαρχο επενδυτικό αφήγημα έχει γίνει υπερβολικά απαισιόδοξο. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την επόμενη χρονιά δεν εντοπίζεται στα δημοσιονομικά ζητήματα της Ευρώπης, όπως η Γαλλία, αλλά σε οτιδήποτε ενδέχεται να πάει στραβά στο οικοσύστημα της τεχνητής νοημοσύνης.

Τα πιθανή σενάρια και η αντίδραση των αγορών

Στα πιθανότερα σενάρια που θα μπορούσαν να ταράξουν τα νερά, ο Σαραβέλος περιλαμβάνει ένα σοβαρό περιστατικό ασφάλειας, μια αποτυχημένη δημόσια εγγραφή (IPO) στον κλάδο ή απογοητευτικά οικονομικά αποτελέσματα από τους κολοσσούς της τεχνολογίας.

Μια τέτοια εξέλιξη θα πυροδοτούσε άμεσα μια ευρεία επανατιμολόγηση του κινδύνου, οδηγώντας τους επενδυτές σε παραδοσιακά καταφύγια, γεγονός που θα μεταφραζόταν σε στροφή προς τα ομόλογα και σε ισχυρές πιέσεις για το δολάριο. Κατά την άποψή του, αυτό το ενδεχόμενο παραμένει υποτιμημένο στις τρέχουσες αποτιμήσεις.

Την ίδια στιγμή, οι αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων ενισχύονται σε υψηλά πολλών δεκαετιών, επηρεασμένες από τις ακριβέστερες τιμές ενέργειας λόγω των γεωπολιτικών εντάσεων με το Ιράν, αλλά και από τις τεράστιες χρηματοδοτικές ανάγκες που απαιτούν οι επενδύσεις σε υποδομές AI. Στο μέτωπο του γαλλικού χρέους, ο Σαραβέλος εκτιμά ότι ορισμένες ανησυχίες της αγοράς είναι υπερβολικές, παρότι η πλήρης αποκατάσταση της εμπιστοσύνης θα απαιτήσει χρόνο μετά τις πρόσφατες αναταράξεις.