Capital Maritime Finance: Μερισματική απόδοση 7% και ισχυρές προοπτικές βλέπει η Eurobank Equities

Μερισματική απόδοση περίπου 7% για το 2027 εκτιμά η Eurobank Equities για την Capital Maritime Finance (CMF), με βάση την ανώτατη τιμή διάθεσης των 7,84 ευρώ ανά μετοχή στην επικείμενη δημόσια προσφορά.

Παράλληλα, ο χρηματιστηριακός οίκος αναμένει σημαντική αύξηση των οικονομικών μεγεθών τα επόμενα χρόνια, καθώς η μεταφορική δυναμικότητα της εταιρείας προβλέπεται να πενταπλασιαστεί έως το 2028.

Στο σχόλιό της, με αφορμή τη δημοσίευση του ενημερωτικού δελτίου, η Eurobank Equities δίνει έμφαση στην ορατότητα των εσόδων και στις μακροχρόνιες ναυλώσεις. Όπως επισημαίνει, το επιχειρηματικό μοντέλο της CMF προσεγγίζει περισσότερο εκείνο μιας εταιρείας υποδομών με εξασφαλισμένες συμβάσεις παρά μιας παραδοσιακής ναυτιλιακής που στηρίζεται στις αγοραπωλησίες πλοίων και στις διακυμάνσεις των ναύλων.

Η πρόβλεψη για το μέρισμα και η ανάπτυξη του στόλου**

Η εταιρεία λειτουργεί σήμερα 13 πλοία μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων, ενώ έως το 2028 θα προσθέσει 23 νεότευκτα. Σύμφωνα με τη Eurobank Equities, η επέκταση αυτή αναμένεται να αυξήσει σημαντικά τα οικονομικά της μεγέθη, χωρίς ωστόσο το συγκεκριμένο σχόλιο να περιλαμβάνει αναλυτικές προβλέψεις για τα έσοδα ή την κερδοφορία των επόμενων χρήσεων.

Το 2025, η CMF κατέγραψε έσοδα 122,8 εκατ. δολαρίων, EBITDA 89,9 εκατ. δολαρίων και καθαρά κέρδη 64,9 εκατ. δολαρίων. Η διεύρυνση του στόλου και ο προβλεπόμενος πενταπλασιασμός της μεταφορικής δυναμικότητας δημιουργούν, κατά τον οίκο, τις προϋποθέσεις για σημαντική ενίσχυση αυτών των επιδόσεων.

Η εταιρεία στοχεύει σε τριμηνιαίες διανομές που θα αντιστοιχούν στο 60%-70% των προσαρμοσμένων καθαρών κερδών. Στην ανώτατη τιμή διάθεσης, η Eurobank Equities υπολογίζει την προσδοκώμενη μερισματική απόδοση του 2027 περίπου στο 7%, έναντι περίπου 6% που προσφέρουν άλλες επενδύσεις στον χώρο των υποδομών, όπως ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών.

Συμβασιοποιημένα έσοδα 3,9 δισ. δολαρίων**

Κεντρικό στοιχείο της ανάλυσης αποτελεί η ανάπτυξη του στόλου με ήδη εξασφαλισμένες ναυλώσεις, χωρίς έκθεση στην αγορά άμεσων ναυλώσεων, τη λεγόμενη spot αγορά. Η προσέγγιση αυτή περιορίζει σημαντικά την επίδραση των διακυμάνσεων της ναυλαγοράς στα αποτελέσματα και προσφέρει ιδιαίτερα υψηλή ορατότητα εσόδων για ναυτιλιακή εταιρεία, σύμφωνα με τη Eurobank Equities.

Τα συμβασιοποιημένα μελλοντικά έσοδα ανέρχονται σε 3,9 δισ. δολάρια, με μέση υπολειπόμενη διάρκεια ναυλώσεων 9,4 ετών και πλήρη κάλυψη απασχόλησης έως το 2034.

Όσον αφορά τη δημόσια προσφορά, η CMF επιδιώκει να αντλήσει περίπου 250 εκατ. ευρώ, με δυνατότητα αύξησης στα 300 εκατ. ευρώ, μέσω της έκδοσης έως 42 εκατ. νέων μετοχών. Έχει ήδη εξασφαλίσει δεσμευτικές συμμετοχές ύψους 70 εκατ. ευρώ από σημαντικούς Έλληνες επιχειρηματίες, ποσό που αντιστοιχεί στο 28% του βασικού στόχου άντλησης κεφαλαίων. Η Eurobank Equities χαρακτηρίζει τις δεσμεύσεις αυτές ουσιαστικό στήριγμα ενόψει της διαδικασίας συγκέντρωσης προσφορών.

Στην ανώτατη τιμή διάθεσης, η αποτίμηση των ιδίων κεφαλαίων πριν από την άντληση των νέων κεφαλαίων διαμορφώνεται περίπου στα 784 εκατ. ευρώ και, μετά την αύξηση, περίπου στο 1 δισ. ευρώ.

Το δεσμευτικό εύρος τιμής θα ανακοινωθεί στις 12 Οκτωβρίου. Η δημόσια προσφορά θα πραγματοποιηθεί στις 13-15 Οκτωβρίου, ενώ η έναρξη διαπραγμάτευσης αναμένεται στις 20 Οκτωβρίου.